نظام تداول الأوراق المالية ذات الدخل الثابت
أنظمة التداول.
العثور على برامج أنظمة التداول التي تناسب الاحتياجات الخاصة بك أمر سهل مع بوبسغويد. من السلع والأسهم إلى أنظمة التداول ذات الدخل الثابت، ونحن نقدم أحدث المعلومات وحديثة في القطاع المالي.
أنظمة المشتقات.
بوبسغويد يجعل العثور على أنظمة التجارة المشتقة سهلة. من مجموعات الأدوات إلى برامج التداول المشتقة.
اطلع على مطابقة المنتجات.
البرامج المتعلقة بجميع جوانب المالية والسلع والمشتقات وأسواق الصرف ل.
اطلع على مطابقة المنتجات.
السلع - الطاقة محددة.
المنتجات والخدمات المتعلقة بجميع جوانب السلع الخاصة بالطاقة.
اطلع على مطابقة المنتجات.
حلول السلع.
البرمجيات والخدمات لجميع جوانب تجارة السلع، باستثناء الطاقة.
اطلع على مطابقة المنتجات.
شبكات التجارة الإلكترونية.
وركزت البرامج والخدمات على ربط إلكترونيا طرفا واحدا أو أكثر معا لهذا الغرض.
اطلع على مطابقة المنتجات.
أنظمة الأسهم.
البرامج والخدمات التي تركز على تحليل وتداول وتنفيذ الأوراق المالية.
اطلع على مطابقة المنتجات.
التبادلات / إنز.
جميع التبادلات وشبكات الاتصالات الإلكترونية، بما في ذلك: العقود الآجلة والخيارات والسلع.
اطلع على مطابقة المنتجات.
أنظمة الدخل الثابت.
أنظمة التداول التي تركز على بعض أو جميع الأوراق المالية ذات الدخل الثابت بما في ذلك الشركات والحكومة.
اطلع على مطابقة المنتجات.
أنظمة إدارة السيولة.
يتيح نظام إدارة السيولة للشركات إدارة سيولة من أجل تنفيذ أفضل، ذكية.
اطلع على مطابقة المنتجات.
البرامج والخدمات التي تركز على تسهيل وإدارة تنفيذ النظام للأوراق المالية.
اطلع على مطابقة المنتجات.
بوابات التداول والوساطة عبر الإنترنت.
الخدمات عبر الإنترنت التي تقدم خيارات التداول والوساطة للشركات والأفراد.
اطلع على مطابقة المنتجات.
مكونات البرمجيات لغرفة التعامل.
برنامج متعدد الاستخدامات التي تمكن المستخدمين من التفاعل ردا على الصفقات العقد في حين التمسك بها.
اطلع على مطابقة المنتجات.
أنظمة التبادل.
أنظمة الصرف المالي ومنصات التداول لغرض رصد وتحليل القيمة.
اطلع على مطابقة المنتجات.
رؤى ذات صلة.
10 أوك بلوكشين تبدأ لمشاهدة 2017: كنا الحق؟ بت 2 | فينتيش ريكاب 2017.
19 ديسمبر 2017.
الاتجاهات: هل عصر بلوكشين أخيرا هنا؟ | فينتيش ريكاب 2017.
12 ديسمبر 2017.
العلامات التي تشير إلى الأسواق المتقلبة في ديسمبر.
12 ديسمبر 2017.
العد التنازلي ل ميفيد إي: ولد في 3 يناير؟
05 ديسمبر 2017.
إعلانات ذات صلة الشركة.
التقاء تتوقع ريجتيش سوف تجعل الطريق لحركة "داتاتش" في عمليات خدمات الصندوق في عام 2018.
19 ديسمبر 2017.
بيتا كابيتال يختار برودريدج الحلول المالية لتوفير تكنولوجيا الثروة والعمليات في التحول التحولي إلى المقاصة الذاتية.
15 ديسمبر 2017.
كرالوجيكس تكريم في جوائز التكنولوجيا المصرفية 2017.
15 ديسمبر 2017.
موارد ذات الصلة.
جني فوائد رشاقة في أسواق رأس المال.
14 ديسمبر 2017.
المشتقات في إدارة الثروات.
24 أكتوبر 2017.
إيريس - ميفيد إي التكاليف والرسوم - الحصول على العملية.
04 أكتوبر 2017.
الأحداث ذات الصلة.
فيناسترا ونيفيرز باريس، 23 يناير 2018.
23 يناير 2018.
تراديتش فكس الولايات المتحدة الأمريكية.
12 فبراير 2018.
مؤتمر أوروبا والشرق الأوسط وأفريقيا للتجارة 2018.
15 مارس 2018.
وظائف ذات صلة.
مطور ويب.
18 أكتوبر 2017.
مدير المشروع.
18 أكتوبر 2017.
كا / اختبار الموظفين.
18 أكتوبر 2017.
أسئلة مكررة.
هل تبحث عن نظام تداول؟
في العالم الرقمي سريع الخطى اليوم، حيث يتم قياس سرعات المعاملات في ميلي ثانية، تتطلب الشركات برامج التداول سريعة وموثوق بها ومصممة خصيصا لتناسب متطلباتهم.
التداول هو عمل تنافسي وإيجاد برنامج التداول الصحيح قد تحصل على ميزة. في معظم الحالات، فإن أنظمة التداول تبسط وأتمتة عملية التداول، مما يؤدي إلى تداول سريع وأكثر دقة وغالبا ما يؤدي إلى زيادة الربحية.
بوبسغويد يضم مجموعة من الخيارات برامج أنظمة التداول من كبار البائعين نظام التداول لمساعدتك في اختيار أفضل الحلول لشركتك، بدءا من الأوراق المالية ذات الدخل الثابت إلى السلع على الانترنت وأنظمة الأسهم.
ما هي أنواع برامج التداول عبر الإنترنت التي لديك؟
لدينا أنواع مختلفة من البرامج التجارية المتاحة التي تقدم كل وظائف متخصصة. إن أفضل خيار للشركة يعتمد على متطلباتها المحددة.
لقد فصلنا النظم التجارية المتاحة في فئات مختلفة. يمكن أن يساعدك هذا في العثور على الخيار الأنسب لاحتياجاتك:
ترتبط أنظمة التداول للوسطاء عموما بالأسواق المالية والسلع والمشتقات وأسواق الصرف. وهي مصممة لمساعدة الأطراف الثالثة على اتخاذ أفضل الخيارات على عملائها.
وقد صممت نظم تجارة السلع لاستخدامها في الأسواق حيث يجري تبادل منتجات مثل الأغذية والمعادن والطاقة، فضلا عن أي مواد أولية أو أولية أخرى.
شبكات التداول الإلكترونية هي أنظمة آلية تشتري وتبيع أوامر بأسعار محددة. وهي تستخدم عادة من قبل وسطاء، مما يساعد على إقامة روابط لمجموعة متنوعة من الأطراف للتداول الأمن السريع.
تم تصميم أنظمة الأسهم للتعامل مع شراء وبيع أسهم أسهم الشركة. اعتمادا على النظام، قد تكون مناسبة للتداول في البورصات الرئيسية أو في الأسواق دون وصفة طبية.
في قسم التبادل / إنز لدينا، ستجد أنظمة التجارة التي تعمل عبر شبكات الاتصالات الإلكترونية. وتشمل هذه العقود الآجلة، والخيارات، والسلع، والمالية، والأسهم ونظم تداول الأوراق المالية.
تم تصميم أنظمة الدخل الثابت للعمل مع الاستثمارات التي توفر عائد منتظم. ويمكن أن تشمل هذه الشركات الأوراق المالية للشركات والحكومات والرهون العقارية والأوراق المالية المدعومة بالأصول بأي عملة.
نظم إدارة النظام وأنظمة إدارة التنفيذ - المشار إليها أيضا باسم نظم التداول أومز و إمس - تسهيل وإدارة الأوراق المالية، عموما من خلال بروتوكول فيكس.
توفر بوابات التداول والوساطة عبر الإنترنت حلول لكل من الشركات والأفراد. وهي أيضا مصادر جيدة للمعلومات والتقارير عن الأسواق.
وهناك أيضا مكونات برامجية مختلفة لغرفة التعامل، والتي تمكن المستخدمين من الرد على الصفقات التعاقدية وضمان بقاءها ضمن المتطلبات التنظيمية.
وستساعد نظم التبادل في رصد وتحليل تقلبات قيمة السلع والأسهم والسندات والمشتقات.
لماذا بوبسغيد؟
في بوبسغويد، قمنا بتجميع مجموعة واسعة من النظم التجارية، والتي تم تطويرها من قبل البائعين نظام التداول الذين يحظىون باحترام كبير في هذه الصناعة. وقد تم اختيار كل نظام لقدرته على تحسين تدفق الأعمال اليومية على أرضية التداول، وضمان الكفاءة والموثوقية حيثما كان ذلك ممكنا.
ولكن نحن لسنا هنا فقط لمساعدتك في مصدر البرمجيات نظام التداول. كما جمعنا معا أحدث الأنظمة التجارية الأخبار والأحداث لإبقاء لكم حتى الآن مع هذه الصناعة، فضلا عن عدد من الفرص الوظيفية التي تدور حول وظائف التداول لتعطيك الفرصة لدفع موقفكم الخاص في هذا القطاع.
لتحقيق أقصى استفادة من ما بوبسغيد لهذا العرض، سجل اليوم. انها حرة وسريعة وبسيطة، وأنه يتيح لك الوصول إلى لدينا مجموعة كاملة نظم والخدمات والأخبار والإعلانات الحدث.
يتم تسليم الإحصاءات بشكل يومي إلى البريد الوارد.
لدينا النشرة الرائدة في السوق هو مصدر لا تقدر بثمن من فينتيش صناعة الأخبار والرؤى والتحليل.
19 كانون الأول / ديسمبر 2017.
12 كانون الأول / ديسمبر 2017.
11 كانون الأول / ديسمبر 2017.
10 فبراير 2017.
12 كانون الثاني / يناير 2001.
ربط المشترين والبائعين من التكنولوجيا المالية على الصعيد العالمي.
جزء من كونتنتيف غروب Ltd.
ربط المشترين والبائعين من التكنولوجيا المالية على الصعيد العالمي.
جزء من كونتنتيف غروب Ltd.
ربط المشترين والبائعين من التكنولوجيا المالية على الصعيد العالمي.
جزء من كونتنتيف غروب Ltd.
إعلانات الشركة.
دليل.
الأحداث.
بوبسغويد يربط المشترين والبائعين من التكنولوجيا المالية على الصعيد العالمي.
بوبسغيد يجذب أكثر من 70،000 المشترين فينتيش والبائعين كل شهر. أنها تأتي إلينا للحصول على أحدث البصيرة من منصة لدينا، إلى مصدر أفضل الموردين من خلال دليل المنتج فينتيش لدينا، للعثور على وظائف جديدة مثيرة وظيفة أو اكتشاف المواهب الرقمية لعملهم عبر القوائم وظيفة لدينا، لمعرفة المزيد عن الأحداث الحية والرقمية الرئيسية، وتحميل موارد مفيدة مثل الخرائط البيضاء ودراسات الحالة.
أنظمة الدخل الثابت.
أنظمة التداول التي تركز على بعض أو كل الأوراق المالية ذات الدخل الثابت بما في ذلك الشركات والحكومة والرهن العقاري المدعومة والأوراق المالية المدعومة بالأصول من جميع العملات.
ميسيس فوسيونكابيتال.
MX.3 للتجارة.
ETHIX - التجارة.
تخيل نظام التداول.
بيراميد - ثبت برامج التداول وإدارة المخاطر.
فيندور - للأسواق المالية.
iQbonds.
يتم تسليم الإحصاءات بشكل يومي إلى البريد الوارد.
لدينا النشرة الرائدة في السوق هو مصدر لا تقدر بثمن من فينتيش صناعة الأخبار والرؤى والتحليل.
14 شباط / فبراير 2014.
4 كانون الأول / ديسمبر 2017.
18 تشرين الأول / أكتوبر 2016.
15 ديسمبر 2016.
11 يناير 2016.
14 شباط / فبراير 2014.
4 كانون الأول / ديسمبر 2017.
18 تشرين الأول / أكتوبر 2016.
15 ديسمبر 2016.
11 يناير 2016.
يتم تسليم الإحصاءات بشكل يومي إلى البريد الوارد.
لدينا النشرة الرائدة في السوق هو مصدر لا تقدر بثمن من فينتيش صناعة الأخبار والرؤى والتحليل.
يتم تسليم الإحصاءات بشكل يومي إلى البريد الوارد.
لدينا النشرة الرائدة في السوق هو مصدر لا تقدر بثمن من فينتيش صناعة الأخبار والرؤى والتحليل.
14 شباط / فبراير 2014.
4 كانون الأول / ديسمبر 2017.
18 تشرين الأول / أكتوبر 2016.
15 ديسمبر 2016.
11 يناير 2016.
ربط المشترين والبائعين من التكنولوجيا المالية على الصعيد العالمي.
جزء من كونتنتيف غروب Ltd.
ربط المشترين والبائعين من التكنولوجيا المالية على الصعيد العالمي.
جزء من كونتنتيف غروب Ltd.
ربط المشترين والبائعين من التكنولوجيا المالية على الصعيد العالمي.
جزء من كونتنتيف غروب Ltd.
إعلانات الشركة.
دليل.
الأحداث.
بوبسغويد يربط المشترين والبائعين من التكنولوجيا المالية على الصعيد العالمي.
بوبسغيد يجذب أكثر من 70،000 المشترين فينتيش والبائعين كل شهر. أنها تأتي إلينا للحصول على أحدث البصيرة من منصة لدينا، إلى مصدر أفضل الموردين من خلال دليل المنتج فينتيش لدينا، للعثور على وظائف جديدة مثيرة وظيفة أو اكتشاف المواهب الرقمية لعملهم عبر القوائم وظيفة لدينا، لمعرفة المزيد عن الأحداث الحية والرقمية الرئيسية، وتحميل موارد مفيدة مثل الخرائط البيضاء ودراسات الحالة.
ملاحظات في مؤتمر فينكا للدخل الثابت لعام 2016.
المفوض مايكل S. بيووار.
إنه لمن دواعي سروري أن أنضم إليكم جميعا في هذا المؤتمر الممتاز. [1] أشكر هيئة تنظيم الصناعة المالية (& لدكو؛ فينرا & رديقو؛) للدعوة، وكريس [حجر] لهذا النوع مقدمة.
قبل أن أبدأ ملاحظاتي، أود أن أغتنم هذه الفرصة لأشكر ريك كيتشوم لسنواته من القيادة الممتازة كما رئيس مجلس الإدارة والرئيس التنفيذي لشركة فينرا. وأود أيضا أن أهنئ جاك برينان على أن يصبح الرئيس الجديد في فينرا وروبرت كوك على أن يصبح الرئيس الجديد والرئيس التنفيذي لشركة فينرا. لقد عرفت كل ثلاثة منهم لعدة سنوات. أتمنى ريك كل خير وأنا أتطلع إلى العمل مع جاك وروبرت في أدوارهم الجديدة.
عنوان هذا المؤتمر هو & لدكو؛ الشفافية. تقنية. . الانتقالية وردقوو]؛ وقد اختارت فينرا خيارا حكيما في اختيار هذا العنوان، لأنه لا يحدد فقط بعض القضايا الرئيسية التي تواجه أسواق الدخل الثابت، ولكنه يفعل ذلك باستخدام الجناس، الذي يجب أن يفوض في مكان ما في مدونة قواعد السلوك الصارمة لمخططي المؤتمرات. أحسنت.
وبطبيعة الحال، على أساس الحوار حول التطورات في سوق الدخل الثابت على مدى العامين الماضيين، يمكن فينرا كما كان مناسبا على النحو المناسب للمؤتمر & لدكو؛ السيولة. السيولة. . السيولة وردقوو]؛
وعند التفكير في هذا الحوار المستمر بشأن ما إذا كانت هناك سيولة كافية في أسواق الدخل الثابت، لا أستطيع أن أتذكر قضية أسواق أخرى ولدت الكثير من النقاش مع القليل من اليقين بشأن حجم المشكلة أو كيفية حلها. ليس من غير المألوف بالنسبة لي أن عقد اجتماعين في نفس الأسبوع حيث أحد المشاركين في السوق يحذر من انخفاض السيولة السماء، ومن ثم مشارك آخر في السوق أسئلة لماذا الجميع يتصرفون قلقة بشأن ما يبدو أنه سوق يعمل بشكل جيد إلى حد ما.
ويذكرني بالنضال السنوي لأخصائيي الأرصاد الجوية في واشنطن العاصمة في محاولة للتنبؤ بطقس الصيف. كل يوم ونحن نستيقظ إلى تنبؤات مختلفة بعنف: & لدكو؛ ستون في المئة فرصة المطر. & رديقو؛ & لدكو؛ عشرة في المئة تغير المطر. & رديقو؛ & لدكو؛ خمسة وثمانون في المئة فرصة المطر. & رديقو؛ ومع ذلك معظم الأيام في نهاية المطاف يجري نفس الطقس الحار والرطب كان لدينا في اليوم السابق. ما أدركت أنه في نهاية المطاف، ما يهمني حقا ليس التنبؤات، ولكن ما إذا كان يبدأ صب عندما أمشي خارج.
ويبدو أن التنبؤات الحالية حول سيولة سوق السندات ليست أكثر دقة من توقعات واشنطن العاصمة. وما يهم المشاركين في السوق في المقام الأول ليس ما إذا كان من الصحيح عموما أن & لدكو؛ الناس قلقون حول سيولة سوق السندات، & [2] ولكن السيولة الفعلية موجودة في السوق في الوقت الذي تسعى للتجارة. وبصفتنا الجهة التنظيمية الفيدرالية الرئيسية لأسواق السندات للشركات والبلديات في الولايات المتحدة، فإننا في لجنة الأوراق المالية والبورصات (& لدكو؛ سيك & رديقو؛) نسعى جاهدين لضمان أنه عندما تحدث صدمة السيولة التالية حتما، يمكن للجميع الوصول إلى وتدفق مستمر من المعلومات في الوقت المناسب وشاملة ودقيقة بحيث يمكن للمستثمرين والمشاركين في السوق اتخاذ قرارات مستنيرة حول متى لنشر المظلات المثل.
في الوقت المتبقي من وقتي معك اليوم أود أن أتشاطر بعض الأفكار حول مناقشة السيولة الحالية لسوق السندات، فضلا عن التطورات التنظيمية الأخيرة التي تهدف إلى معالجة بعض التحديات الأخرى في أسواق السندات المؤسسية والبلدية.
الجهود التنظيمية الأخيرة.
وعلى الصعيد التنظيمي، تم إدخال عدد من التحسينات على هيكل سوق الدخل الثابت على مدى العام الماضي. وكان أحد التطورات الرئيسية هو تعزيز أفضل متطلبات التنفيذ المطبقة على السندات البلدية والشركات على السواء. وفي أواخر عام 2015، نشرت كل من فينرا ومجلس إدارة الأوراق المالية في البلديات إرشادات منسقة حول أفضل متطلبات التنفيذ المطبقة على أسواقها. [3] اتبعت هذه الإرشادات في أعقاب مسرب اعتماد قاعدة تنفيذ أفضل متطلبات التنفيذ بطريقة تتفق مع قاعدة فينرا القائمة. [4] وتكفل هذه الإجراءات حصول المستثمرين في أسواق السندات البلدية والشركات على حماية متسقة تغطي تنفيذ معاملاتهم. كما أنها تعطي التجار التوجيهات التي يحتاجونها للامتثال لأفضل التزامات التنفيذ لهذه الأوراق المالية رفيعة التداول.
أنا واثق من أن الكثيرين منكم في هذه القاعة قد أمضوا ساعات لا تحصى تعمل من خلال التوجيه ومحاولة تطبيقها على سيناريوهات العالم الحقيقي. وأقر أيضا بأن ضمان أفضل تنفيذ للأوراق المالية ذات الدخل الثابت يمكن أن يشكل تحديا نظرا لاتساع نطاق المنتجات الفريدة والطريقة التي يتم بها تداولها. ومع ذلك، منذ توجيهات خرجت لم أسمع بعد جوقة من الشكاوى أنها إما خاطئة أو غير قابلة للتطبيق. ربما هذا سوف يتغير بعد هذا الخطاب وكلكم مع الفيضانات مكتبي مع الاعتراضات. ولكن الآن أعتقد أن عدم وجود النقد هو شهادة على عملية مدروس وشاملة أن فينرا و مسرب يتبع في وضع التوجيه. وأثني على موظفي هاتين المنظمتين على الطريقة التي عملا بها معا، مع موظفينا في اللجنة، ومع الصناعة لتطوير توجيه عملي في هذا المجال.
وهناك مجال ثان من التركيز التنظيمي الأخير هو الكشف عن العلامات التجارية على المعاملات الرئيسية غير المخاطرة، وهو الموضوع الذي كان محط التركيز لي لبعض الوقت. ويسعدني أن أقول إن اللجنة لديها اليوم تغييران مقترحان على القواعد، أحدهما من فينرا (5)، وآخر من مجلس إدارة الموارد البشرية ([6])، الأمر الذي سيجعل من هذا الإدراك الحس السليم حقيقة واقعة. ومن المبادئ الأساسية لكيفية تناولنا للأنظمة في اللجنة ضرورة تزويد المستثمرين بإفصاح مجد من أجل اتخاذ قراراتهم الاستثمارية. ومنذ سنوات عديدة، جرت مناقشات حول استخدام المعاملات الرئيسية غير المحفوفة بالمخاطر، التي تعادل اقتصاديا صفقات الوكالة، ولكنها تفتقر إلى الإفصاح عن العلامات التجارية. في حين لا يوجد خطأ في هذه المعاملات في حد ذاتها، وأعتقد أن الكشف عن العلامات التجارية للتداول الرئيسي بدون مخاطر سيكون خطوة عملاقة إلى الأمام في إعطاء المستثمرين نوع من الكشف المفيد التي يستحقونها.
ومع ذلك، أدرك أيضا أن تنفيذ هذا النوع من الإفصاح ليس تغييرا سهلا بالنسبة للتجار، وأن عددا من الأسئلة قد نشأت طوال هذه العملية فيما يتعلق بكيفية تحديد سعر مرجعي يستند إليه الكشف عن البيانات، من بين أمور أخرى. مرة أخرى، أعتقد أن فينرا و مسرب قد خرجا من طريقهما للعمل مع الصناعة بشأن هذه القضايا الصعبة وأنا أعلم أنهم كرسوا أنفسهم لمعالجة مخاوف المشاركين في السوق طوال العملية.
وفي الوقت نفسه، كان الكثيرون منا يناقشون هذه القضايا التفصيلية لهيكل سوق السندات البلدية والشركات، وحصل قطاع آخر من أسواق الدخل الثابت على العناوين الرئيسية عندما شهد سوق الخزانة الأمريكية تحطما مفاجئا في أكتوبر 2014. وقد دفع هذا الحدث الكثيرين إلى تحقيق وهي المرة الأولى التي & مداش؛ في حين أن سيك، فينرا، و مسرب يمكن أن تعزز هياكل سوق السندات البلدية والشركات من خلال التحسينات الإضافية و [مدش]؛ لم يكن لدى سوق الخزانة الأمريكية سوى القليل من الهيكل التنظيمي على الإطلاق. وقد أصبحت هذه الحقيقة أكثر وضوحا عند الانتهاء من إعداد تقرير مشترك ممتاز أجرته مجموعة من الوكالات المالية استجابة لأحداث تشرين الأول / أكتوبر 2014 ([7]). وكان أحد أهم النبذات من ذلك التقرير هو أن المجتمع التنظيمي كان بحاجة ماسة إلى معلومات ما بعد التجارة على مستوى المعاملات بشأن التجارة الثانوية في سوق النقد في الخزانة الأمريكية.
في كثير من الأحيان كمنظمين ونحن نذكر الدرس في مرحلة الطفولة المبكرة أن ما نعتقد أننا بحاجة، وما نحصل عليه في الواقع، وغالبا ما تكون أشياء مختلفة تماما. ومع ذلك، يسرني أننا في هذه الحالة يبدو أننا نتحرك في اتجاه إيجابي للغاية. في الواقع، فإن فترة التعليق أغلقت مؤخرا على اقتراح فينرا مطالبة الوسطاء والتجار الأعضاء بالإبلاغ عن معاملات سوق النقد في الخزينة الأمريكية إلى محرك التقارير التجارية والامتثال (& لدكو؛ تريس & رديقو؛) [8] وقد ولد هذا الاقتراح عددا من التعليقات المفيدة، وشعوري هو أنه تلقى قبولا حسنا في جميع أنحاء الصناعة. وإنني أتطلع إلى اتخاذ اللجنة إجراء بشأن الاقتراح في المستقبل القريب.
ويشارك موظفو اللجنة أيضا في مراجعة مستمرة للإطار التنظيمي لسندات الخزانة الأمريكية. وكجزء من هذه الدراسة، أرسلت شعبة التجارة والأوراق المالية (سيك) مؤخرا إلى فينرا رسالة تطلب فيها إجراء مراجعة شاملة لدليلها لتحديد ما إذا كانت الإعفاءات القائمة لسندات الخزانة الأمريكية مناسبة، و / أو ما إذا كان توضيح وتطبيق هذه القواعد على هذه المنتجات هو ما يبرره. [9] وأثني على هذا الجهد، وأعتقد أنه خطوة هامة صوب ضمان تنظيم أكثر أسواق السندات سيولة في العالم تنظيما مناسبا.
قضايا للدراسة المستقبلية.
وبالإضافة إلى هذه الإنجازات الأخيرة في تنظيم الإيرادات الثابتة، لا تزال هناك مواضيع أخرى في هذا المجال تستحق مزيدا من الدراسة. ومن المجالات الطبيعية التي ينبغي التركيز عليها الافتقار إلى الشفافية في أسعار ما قبل التجارة في أسواق الدخل الثابت.
ومن المؤكد أن أي نقاش حول الشفافية في الأسواق المالية سيثير نقاشا قويا، ولا تختلف المناقشة الحالية بشأن شفافية أسعار ما قبل التجارة في أسواق السندات. وعلى مدى عدة سنوات، كانت المسألة قيد النظر في المجتمع التنظيمي ([10]). وقد دفع العديد من الاقتصاديين الأكاديميين البارزين، بمن فيهم ثلاثة من كبار الاقتصاديين السابقين في المجلس الأعلى للتعليم، مؤخرا إلى زيادة الشفافية قبل التجارة في هذه الأسواق ([11]).
عند تقييم أي إجراء تنظيمي تقديري، بعض الأسئلة الرئيسية تتبادر إلى الذهن. أولا، ما فشل السوق الذي نحاول حله؟ ثانيا، ما هي أدوار كل من الحكومة والصناعة في حل فشل السوق؟ ثالثا، إذا كان التدخل الحكومي مبررا، فكيف يمكن للحكومة أن تعالج بشكل أكثر فعالية وكفاءة فشل السوق؟
هذه الأسئلة الثلاثة مفيدة للمناقشة الحالية حول شفافية الأسعار قبل التجارة. لقد سمعت مخاوف جدية من أن يؤدي انعدام الشفافية قبل التجارة إلى تنفيذ عمليات إعدام دون المستوى الأمثل لمجموعة متنوعة من المشاركين في السوق. فعلى سبيل المثال، اشتكى بعض المشاركين في السوق من أنه على الرغم من نشر عطاءات تنافسية على أنظمة تجارية بديلة يعتقدون أنها ينبغي تنفيذها، فإنه غالبا ما لا يحدث أي تداول. ثم، في وقت لاحق، هؤلاء المشاركون يرى الصفقات في نفس السندات المطبوعة على تريس في أدنى الأسعار. وبالمثل، تشير البحوث الأكاديمية إلى أن الافتقار إلى الشفافية قبل التجارة قد يكون عاملا في التجارة التي تحدث في أسواق الدخل الثابت ([12]).
هذا الفشل في السوق لم يذهب دون أن يلاحظها أحد من قبل المبتكرين. والواقع أن عددا من المشاركين في السوق يسعون بالفعل إلى إيجاد حلول خاصة بهم للمشكلة، حيث إن الشركات الناشئة الجديدة تبرز باستمرار أساليب فريدة واعدة لزيادة التداول الإلكتروني للسندات. كما يتحرك التداول من الهواتف إلى المنصات يمكننا أن نتوقع أن المعلومات التسعير ما قبل التجارة سوف تزيد. ومع ذلك، قد لا يكون من المحتمل أن المستثمرين في قطاع التجزئة يفتقرون إلى هذه الأماكن التي تسمح لهم بالاستفادة من هذه الشفافية المتطورة بشكل طبيعي. وإذا كان الأمر كذلك، فقد يعود إلى اللجنة أن تتدخل وأن تشجع على نشر أسعار أوسع نطاقا.
واعترافا بالفوارق المحتملة في معلومات التسعير المتاحة لمختلف المشاركين في السوق، قام فريق من الناس في اللجنة بتحليل أفضل السبل للتعامل مع أي جهود حكومية جديدة لتحسين شفافية ما قبل التجارة ذات الدخل الثابت. ويجب أن تجيب هذه الجهود على مجموعة متنوعة من الأسئلة المتعلقة بنطاق الأوراق المالية التي يمكن أن تتأثر، ونوع المعاملات (مثل البيع بالتجزئة مقابل المؤسسات)، والكيانات التي ستكون مطلوبة لتقديم المعلومات، وما إذا كان هناك دور للتشجيع وزيادة عرض أوامر. وفي الوقت الذي نسعى فيه إلى الإجابة عن هذه الأسئلة والعديد من الأسئلة الأخرى حول شفافية ما قبل التجارة في أسواق السندات، آمل أن ينضم الجميع إلى موظفينا في تحريك المحادثة إلى الأمام.
وهناك موضوع آخر أعتقد أنه يستحق مزيدا من الدراسة وهو ما يسمى بتعديل البرج. [13] تعديل البرج، الذي يحظر على اللجنة من تنظيم مصدري الديون البلدية، يحوم في خلفية جميع الجهود التنظيمية في الفضاء البلدية. وقد أثار هذا الحظر منذ وقت طويل وجهات نظر قوية بين الصناعة، والمنظمين، والمشرعين على حد سواء. وقد ذهب البعض إلى حد الدعوة إلى الإلغاء الكامل لتعديل البرج. [14] وليس من المستغرب أن تم تناول هذه المسألة في تقرير اللجنة لعام 2012 عن سوق الأوراق المالية البلدية الذي أوصى بالتغييرات التشريعية التي من شأنها أن تمنح اللجنة سلطة على بعض المناطق في السوق البلدية المحظورة سابقا بموجب تعديل البرج ([15]). على الرغم من النقاش المطرد حول مزايا تعديل البرج، فإن الدعوة إلى إلغائها عادة ما تموت سريعا عندما تتراجع البلديات عن مفهوم التنظيم الفيدرالي، وبصراحة، حيث أن بعضنا في لجنة الأوراق المالية والبورصة يرفف عند التفكير في إضافة أكثر من 50،000 مسجل جديد .
ومع ذلك، فقد أدت المحادثات الأخيرة إلى النظر فيما إذا كان الوقت قد حان لإعادة النظر في مدى تعديل البرج. في كثير من الأحيان، النقاش حول تعديل البرج يقدم خيارا ثنائيا بين إما إلغائه في مجمله أو الحفاظ على جميع الحظر الصارم. هذا الرأي التبسيط فشل في حساب المشهد المتنوع بشكل لا يصدق من المقترضين البلديين، والتي تضم حكومات الولايات الكبيرة، والمناطق التعليمية المحلية، ومجموعة واسعة من المقترضين قناة. ويجدر النظر فيما إذا كان ينبغي معاملة كل من هذه الكيانات على قدم المساواة. على سبيل المثال، يمكن أن يشبه العديد من المقترضين في القنوات مصدري الشركات من الديون أكثر مما يفعلون البلديات نفسها. هل سيكون من الملائم تنظيم بعض المقترضين في القنوات بموجب قوانين الأوراق المالية الاتحادية حتى لو استمر حصر منشئي البلديات التقليديين في تعديل البرج؟ وقد أوصی بھذا النھج في تقریر موني لعام 2012، وأعتقد أن ھذا ھو نوع المناقشة الوسطیة التي ینبغي أن تکون لدینا مع استمرار تطور أسواقنا المالیة في البلدیات.
سياسة سوق السندات.
وسأنتهي اليوم بأفكار قليلة حول الموضوع الذي ذكرته في بداية ملاحظاتي، وسيولة سوق السندات. ما زلت غير متأكد تماما كيف أصبحت هذه المسألة مثل هذا الإحساس وسائل الإعلام. ربما يبدو أنها تبدو جيدة في العنوان، أو ربما لديها القدرة على البقاء لأنه من الصعب جدا أن نحدد بالضبط ما هي السيولة في سوق السندات يبدو، وكيفية قياسه، أو ما إذا كانت المشكلة في تزايد، تناقص، أو غير موجودة. أيا كان السبب، يبدو أن كل يوم يمكنك أن تجد معلق آخر الانضمام إلى النقاش.
ويعتقد بعض المعلقين أن تخفيض مخزونات الوكالء وارتفاع تكلفة رأس المال الناجم عن تنظيم البنوك بعد األزمة يعني أن صدمة واحدة كبيرة يمكن أن تسبب تجميد السوق بأكملها. ويرى آخرون الطريقة التي تطورت بها أسواق الدخل الثابت على مدى السنوات القليلة الماضية مع شركات كبيرة من جانب الشراء تأخذ بعض الأدوار التقليدية للتجار، فضلا عن مديري الصناديق لتخزين النقد لغرض دخول السوق إذا كان هناك حجم كبير والبيع، ويقنعون بأن ديناميات السوق الحالية تخلق سيولة كافية لتحمل صدمة كبيرة. ومع عدم تمكن أي من الطرفين من تقديم أدلة قاطعة على أن كارثة سيولة إما، أو لم تكن، في الأفق، فإنني تركت استنتاجا واحدا: إننا جميعا لدينا المزيد من العمل.
هناك دور لكل من يعملون في أسواق الدخل الثابت للقيام بدورهم لضمان أن تبقى هذه األسواق عادلة ومنظمة وفعالة حتى في ظل ظروف السوق الشديدة.
ويعني ذلك بالنسبة للمشاركين في السوق تخصيص الموارد للتخطيط لصدمات السيولة في المستقبل ومواصلة التركيز على االبتكارات التي قد تعزز المزيد من السيولة. فعلى سبيل المثال، تحقق الكثير من الوعود التي قطعتها العديد من نظم التداول البديلة ذات الدخل الثابت التي يمكن أن تزيد السيولة في الأسواق عن طريق مطابقة المشترين والبائعين بطرق مبتكرة جديدة. ومع ذلك، فقد سمعت من مجموعة متنوعة من المصادر أن الكثيرين في هذه الصناعة لا يشاركون في هذه المساعي الجديدة. وبدلا من ذلك، يبدو أنها تعتمد على الأساليب التقليدية في التعامل في السندات، في حين تعتمد على الآخرين لجعل التقدم اللازم لحل المشاكل المستقبلية. وبطبيعة الحال، قد تشير هذه الاستجابة إلى أن المشاركين في السوق يعتقدون أن مخاوف السيولة مبالغ فيها. ولكن بقدر ما تستمر هذه المسألة في رفع الإنذارات، فإنني أشجع كلا من جانب الشراء وجانب البيع على السواء على التماس ودعم الحلول التي تقودها الصناعة لتعزيز سيولة سوق السندات.
وهناك أيضا دور طبيعي في هذه المناقشة للأكاديميين، ويلزم إجراء المزيد من البحوث في مجال هيكل سوق الدخل الثابت. ومن المؤكد أننا بدأنا نرى بحوثا صارمة تتقدم بشأن بعض جوانب النقاش حول السيولة، مثل انخفاض مخزونات الوكلاء. [16] ومع ذلك، هناك موضوعات أخرى يمكن أن تستفيد من المزيد من البحوث الأكاديمية، مثل تأثير الصناديق المتداولة في تبادل السندات على السيولة في الأوراق المالية الأساسية، والدور المتطور لجانب الشراء في توفير السيولة، وأثر اللوائح التنظيمية وقرارات السياسة النقدية بشأن سيولة أسواق الدخل الثابت.
وبطبيعة الحال، نحن في المجتمع التنظيمي لديهم أدوار هامة للعب. وفي اللجنة، يجب أن نواصل تحليل التغييرات التي يمكن إدخالها على الهيكل الحالي لسوق الدخل الثابت الذي قد يكفل عمل أسواقنا بشكل سليم حتى في ظل الظروف الشديدة. وعلينا أيضا أن نتأكد من أن لوائحنا الخاصة لا تسير في طريق المبتكرين الذين يسعون إلى إيجاد سبل جديدة لتعزيز السيولة في هذه الأسواق. كما تقع على المنظمين الآخرين التزامات بالدخول في هذه المناقشة أيضا. على سبيل المثال، منظمات التنظيم الذاتي & مداش؛ على وجه التحديد، فينرا و مسرب و [مدش]؛ يجب ألا تفقد الزخم الذي اكتسبته من إجراءاتها التنظيمية الأخيرة. وبالإضافة إلى ذلك، فإن الجهات التنظيمية الحصيفة تدين بالسوق تقييما صادقا للأثر التراكمي لإصلاحاتها بعد الأزمة، فضلا عن تحليل عادل لما إذا كانت هذه الأنظمة نفسها قد تخلق مشاكل السوق أو تفاقمها.
وأخيرا، يجب على المجتمع التنظيمي، ولا سيما اللجنة، أن يحافظ على تركيز ثابت على مهامنا الأساسية وأن لا يصرف انتباه جماعات المصالح الخاصة التي تسعى باستمرار إلى تعزيز برامجها الخاصة من خلال التنظيم العام. وتقع قضايا السيولة في أسواق السندات وأسواق الدخل الثابت التي تعمل بشكل جيد في إطار مهمة اللجنة. ولا يمكننا أن نسمح لوقتنا وجهدنا ومواردنا بأن تستولى عليها جماعات المصالح الخاصة إذا أردنا أن نواجه بما فيه الكفاية التحديات المعقدة التي تواجهها أسواق الدخل الثابت.
وإنني أتطلع إلى مواصلة الحوار بشأن هذه المسائل الهامة خلال بقية هذا المؤتمر الممتاز وما بعده.
([1]) الآراء التي أعرب عنها اليوم هي آراءي ولا تعكس بالضرورة آراء اللجنة أو زملائي المفوضين.
[3] انظر إرشادات التنفيذ بشأن قاعدة مسرب G-18، بشأن أفضل تنفيذ (20 نوفمبر 2015)، متاح على msrb. org/
/media/Files/MISC/Best-Ex-Implementation-Guidance. ashx. فينرا الإشعار التنظيمي 15-46، إرشادات بشأن أفضل التزامات التنفيذ في أسواق الأسهم والخيارات وأسواق الدخل الثابت (نوفمبر 2015)، متاح على finra. org/sites/default/files/notice_doc_file_ref/Notice_Regulatory_15-46.pdf.
[4] انظر البيان الصحفي، مسرب تعتمد أفضل قواعد التنفيذ لتعزيز الإنصاف والكفاءة في سوق الأوراق المالية البلدية (8 ديسمبر 2014)، وهي متاحة على msrb. org/News-and-Events/Press-Releases 2014/MSRB - Adopts-أفضل-تنفيذ-Rule. aspx.
[8] () انظر إشعار بإيداع تغيير مقترح في القواعد يتعلق بإبلاغ سندات الخزينة الأمريكية بمحرك الإبلاغ والامتثال التجاري، قانون سوق الأوراق المالية رقم الإصدار 78359 (19 يوليو 2016)، 81 فر 48465 (25 يوليو 2016) )، متاح في sec. gov/rules/sro/finra/2016/34-78359.pdf.
([10]) انظر، على سبيل المثال. ، مسرب نوتيس 2013-14، كونسيبت ريليس أون بري-تريد أند ما بعد تريد داتا ديستريبوتيون بي ثرو a سينترال سينترال شفافيس بلاتفورم (جولاي 31، 2013)، أفايلابل أت msrb. org/rules-and-interpretations/regulatory-notices/2013 /2013-14.aspx.
([12]) انظر، على سبيل المثال. ، لاري هاريس، تكاليف المعاملات، التداول من خلال، والمتاجرة بالمخاطر في أسواق سندات الشركات (22 أكتوبر 2015)، متاح على papers. ssrn / sol3 / paper. cfm؟ abstract_id = 2661801.
(13) [13] قانون سوق الأوراق المالية لعام 1934، 15B (د) (1).
Comments
Post a Comment